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事情。如果说有些考生是为了事半功倍才报名辅导机构，那么对于小金而言，培训班就真是离不开的“拐杖”。好在这些困难都在他的预料之中，他也愿意为之付出努力。
黎菲菲在台上吭哧吭哧地说了一个半小时才想起让台下的同学休息一会儿。“下课”的指令刚说出口，台底下立刻倒成一片，好似劲风拂过草原。毕竟，授课教师要是没有“化繁为简”的概括能力以及清晰有序的表达技巧，那么授课现场很容易被导演成一部“灾难”片。
张司源和赵天宪是班上为数不多的还能跟得上节奏的“高手”。他俩盯着黑板，消化着刚刚讲述的知识点。这俩人连抱臂的动作都一模一样，怪不得周淼会打趣他们是一对好基友。这时，和张司源长相酷似的梁公元拿起书本，一个箭步跨上了讲台。黎菲菲刚刚拧开瓶盖，连一口热水都还没喝上，就被他追问上了。小梁还不曾想到自己这种“不顾讲师死活”的做法在多年之后也会遭到“报应”。
梁公元的身子挡着黑板的一角，那地方正在被金常洛注视着。小金沮丧地叹了口气，生无可恋。瞧见张司源岿然不动的模样，小金尝试着向其寻求帮助。
“哥们儿，老师刚讲的关于外汇的Ma
k?to?ma
ket的题目你听懂了吗？”
“大概明白的。”
“那请教你一下，怎么看出来合约离到期还剩三个月的？”
“你看题目第一句说了投资人进入一个为期6个月的买USD的合约，接着第二段开头说了现在已经过去了90天，也就是说过去了3个月，所以合约就还剩3个月。”
“是这样啊。你能再详细讲一讲嘛，我不是太懂。比如这个买美元是怎么看出来的？”
“主人公是美国人，他卖给了英国人货物，货款在未来收到，所以他现在最担心的是货款也就是英镑在未来贬值，为了对冲这个风险，就应该做空英镑，所以期初签订的合约是卖出英镑，买进美元。”
“明白了。哥们你真行哎，你再和我说说这个汇率报价是怎么选的？”
“原先签订的那份合约，还剩3个月到期，所以3个月后主人公需要进入一份与期初头寸相反的对冲合约来结束期初的合约。据此我们得到一个买价，有了英镑的买价和卖价，两者做差，就能算得利润。所以3个月后主人公应该买入英镑，卖出美元，和前期的操作刚好反过来。”
张司源说完这句顿了顿，在确定对方听明白他表达的意思后，方才继续说道：“买入英镑需要以做市商的卖价买入，因为我们从做市商那儿买，而所有的市场报价都是由他们提供的，所以从表格中找到做市商关于美元的卖价，在加上远期贴水，便可以求得未来3个月?USD/GBP的市场报价。也就是1.5505?+0.00061=1.55111。”
张司源说完，时间就仿佛停止了。金常洛还在努力思考着同桌的讲解，就像他先前一直在努力思考着黎菲菲的讲述一样。同桌和自己的大脑运转模式仿佛一个天上一个地下，天上过活儿一天，地下却要消化一年。
“所以我们买，就等于做市商卖，我们卖就等于做市商买，是吗？”金常洛像是一个历经了腥风血雨的士兵刚刚从战壕里爬了出来。
“没错，因为做市商是市场的主导者，报价都由他们提供，所以只能选取他们所报的价格。我们买入英镑，就要选用他们对于英镑的卖出价格。”
“我明白了，然后呢？你再给我说说。”金常洛似乎听上了瘾，他认为教学就应该采取这种一问一答，有问必答的形式。眼前这个难得的机会，他当然不会错过。
“对于主人公而言卖价是1.5512，这是题目的已知条件。而我们又算得了对于主人公而言的买价是1.55111。所以3,600,000?英镑的本金在期初合约到期时的利润就是?（?1.5512-1.55111?）×3,600,000?=?324美元。注意这里的利润是美元。”说到最后一句的时候张司源重点强调了一下。
“本金不是英镑么，怎么利润又变成美元了？”
“在USD/GBP这种标价形式下，基础货币是英镑，美元是标价货币。怎么说呢，你可以把基础货币想象成一种商品，比如苹果。买卖苹果的利润就需要用另一种货币才能表示，对吧？所以利润也是由另一种货币进行结算。”
“好像是这么回事儿。你接着说。”
“324美元这个利润数值是到期时合约的价值，也就是3个月后的价值。但题目问这份合约当前的价值，所以我们还要把利润值往前折现3个月才能求得合约在当前的价值。”
“这步容易理解，货币是具有时间价值的，未来的利润在当前的价值应该打个折扣。”说到自己熟悉的知识点，金常洛的脸上有些兴奋。
“没错，但是这里选择折现利率的时候需要注意。因为本题中的标价货币是美元，所有利润都是以美元结算的。因此折现时候也需要使用美元而非英镑计算3个月利率水平。所以答案就是USD?324?/[1+0.0045(?90/360?)]?=USD?323.64。”张司源边说，边把公式列了出来，一气呵成。
“可以啊，哥们儿。这么复杂的一个题目，绕了这么一个大圈，你都能整明白，厉害啊。”
“还行吧。”
“都是自己人，还谦虚什么劲啊。讲得这么好，你还真有当讲师的潜质。”说这话的人是蒋黛沾，不知什么时候，她就已经站在张司源的身后了。女人的眼神里流露出佩服的光，展露智慧也许是一个男人在掏钱付款之外最能彰显其魅力的时刻。
“我也是刚才看了半天才理解过来，这题还真是挺绕的。”
“我是发现了班里的一个好苗子，以后遇到不懂的地方，你可要不吝赐教啊。”蒋黛沾故意和对方套着近乎，虽然只比张司源年长一岁，可她已经是个上班族了。对比一波愣头青的学生，小蒋的为人处世自然要老练不少。
“好说。互相学习。”
只要不是拒绝，便是她想要的答案。
梁公元解决了自己的困惑便回到座位上了，黎菲菲赶忙起身去上厕所。其实讲师挺怕碰到像小梁这样的学生。课间休息时间不仅是给学生的，也是给老师的。学生们听得云山雾罩，讲师们更是说得唇干舌燥。黎菲菲这会儿只想喘口气，哪怕是算不上新鲜的空气。
整块黑板空了出来，金常洛又盯着板书仔细琢磨起来。刚刚张司源说过的第一步原理他似乎又记不清了。为什么要签订一份反向对冲合约来结算呢？
同样的老师，同样的话术，同样的学习条件，有的人就学到了东西，而他却把学费打了水漂。没有比较才没有伤害，“人比人、气死人”的场面总是在不经意间上演。
小金叹了口气，说实话，他有些同情自己。不过好在大部分同学都是和他差不多的水平，好在他还能利用课间时间孜孜不倦地探究问题。想到这里，小金心里似乎又平衡了一些。
蒋黛沾走回了座位，手里拿着两只水杯，其中一只是同桌商若男的。小商无精打采地趴在桌上，养精蓄锐。商若男今早有些不舒服，但她却对老公守口如瓶。不比其他同学都是参加6月份的考试，商若男参加的考试要等到12月方可举行。她因此比别人整整多出了半年的复习时间，考虑回到家后还能登录账号，收看录屏回放，商若男没必要就这会儿工夫和自己较劲。小商是一个懂得轻重分寸的人，至少她自己是这么认为的。
“给，温的。尝尝行不行？不行我再给你兑点。”
“可以的。谢谢了。”说完这句，商若男才把水杯放到嘴边，慢慢抿了一口，果然刚刚好，不冷不热。
“商姐客气啥，都是自己人。”在蒋黛沾的眼里，似乎谁都是自己人。谁叫她就是这么一个天生自来熟的性格呢。
教室另一头的赵天宪又翻起了他的考研单词红宝书。虽说CFA教材是用英文写的，但是机构授课都还是用中文讲解。现在背背单词与他而言也算是一种另类的休息调剂。即便一时半会儿间他还无法工作挣钱，但至少不能让旁人抢走了他的时间。
赵天宪身旁的位子空着。同桌铁仲这个社会哥已经跑去厕所了，为的不是解急而是抽上一口烟。40岁的铁仲是个不折不扣的老烟枪。起初抽烟只是好奇，点个火都得躲着家里人，抽一口呛个半天。再后来，他用领的工资买烟，烟的牌子从大前门换成了苏烟。他也不会被呛得连连咳嗽了，现在每一口烟都会在肺里过滤一圈后才被吐出来。
铁仲考证的目的和别人又不太一样。他在单位里已经是部门的头儿了。再往上的位子就那么几个，只有等到大佬们光荣退休，才能轮到他“抢班夺权”。不过即便如此，公司的老总也不敢随意惹他，因为铁仲是个地地道道的富二代。入职时他便自带了项目和资源，这样的人物自然是个爷。至于这位爷为什么要考CFA，他给出的答案是“跟风呗，上了饭桌不容易被人忽悠，还可以去忽悠别人。”
其实，CFA的那套东西在铁仲这里根本就用不上，他行走江湖靠的是烟和酒。烟酒在他这儿成了社交货币，成了叩开利益输送大门的砖。他在推杯换盏和云山雾罩间赚了不少钱，他用这些钱又买了更高级的烟和酒。
刚刚下课的时候，他还给同桌赵天宪递了一根烟。不出所料，这个书生气颇重的年轻人向他摆了摆手。这世上，有人靠智商赚钱，有人靠情商生活，铁仲毫无疑问属于后者。过去20年里，的确有人白手起家，通过自身努力混成了金融大佬。可是现如今每个人起跑的位置千差万别，裙带关系、官宦子弟、流量明星，对于这些道理，铁仲看得都透透的。眼瞅着又要上课了，他把烟蒂扔进了便池，大步走了出去。
呲溜一声，那颗烟头终究还是灭了，就像扎堆金融领域的菜鸟在认清了行业本质后不得已泯灭了他们的雄心壮志。
事情。如果说有些考生是为了事半功倍才报名辅导机构，那么对于小金而言，培训班就真是离不开的“拐杖”。好在这些困难都在他的预料之中，他也愿意为之付出努力。
黎菲菲在台上吭哧吭哧地说了一个半小时才想起让台下的同学休息一会儿。“下课”的指令刚说出口，台底下立刻倒成一片，好似劲风拂过草原。毕竟，授课教师要是没有“化繁为简”的概括能力以及清晰有序的表达技巧，那么授课现场很容易被导演成一部“灾难”片。
张司源和赵天宪是班上为数不多的还能跟得上节奏的“高手”。他俩盯着黑板，消化着刚刚讲述的知识点。这俩人连抱臂的动作都一模一样，怪不得周淼会打趣他们是一对好基友。这时，和张司源长相酷似的梁公元拿起书本，一个箭步跨上了讲台。黎菲菲刚刚拧开瓶盖，连一口热水都还没喝上，就被他追问上了。小梁还不曾想到自己这种“不顾讲师死活”的做法在多年之后也会遭到“报应”。
梁公元的身子挡着黑板的一角，那地方正在被金常洛注视着。小金沮丧地叹了口气，生无可恋。瞧见张司源岿然不动的模样，小金尝试着向其寻求帮助。
“哥们儿，老师刚讲的关于外汇的Ma
k?to?ma
ket的题目你听懂了吗？”
“大概明白的。”
“那请教你一下，怎么看出来合约离到期还剩三个月的？”
“你看题目第一句说了投资人进入一个为期6个月的买USD的合约，接着第二段开头说了现在已经过去了90天，也就是说过去了3个月，所以合约就还剩3个月。”
“是这样啊。你能再详细讲一讲嘛，我不是太懂。比如这个买美元是怎么看出来的？”
“主人公是美国人，他卖给了英国人货物，货款在未来收到，所以他现在最担心的是货款也就是英镑在未来贬值，为了对冲这个风险，就应该做空英镑，所以期初签订的合约是卖出英镑，买进美元。”
“明白了。哥们你真行哎，你再和我说说这个汇率报价是怎么选的？”
“原先签订的那份合约，还剩3个月到期，所以3个月后主人公需要进入一份与期初头寸相反的对冲合约来结束期初的合约。据此我们得到一个买价，有了英镑的买价和卖价，两者做差，就能算得利润。所以3个月后主人公应该买入英镑，卖出美元，和前期的操作刚好反过来。”
张司源说完这句顿了顿，在确定对方听明白他表达的意思后，方才继续说道：“买入英镑需要以做市商的卖价买入，因为我们从做市商那儿买，而所有的市场报价都是由他们提供的，所以从表格中找到做市商关于美元的卖价，在加上远期贴水，便可以求得未来3个月?USD/GBP的市场报价。也就是1.5505?+0.00061=1.55111。”
张司源说完，时间就仿佛停止了。金常洛还在努力思考着同桌的讲解，就像他先前一直在努力思考着黎菲菲的讲述一样。同桌和自己的大脑运转模式仿佛一个天上一个地下，天上过活儿一天，地下却要消化一年。
“所以我们买，就等于做市商卖，我们卖就等于做市商买，是吗？”金常洛像是一个历经了腥风血雨的士兵刚刚从战壕里爬了出来。
“没错，因为做市商是市场的主导者，报价都由他们提供，所以只能选取他们所报的价格。我们买入英镑，就要选用他们对于英镑的卖出价格。”
“我明白了，然后呢？你再给我说说。”金常洛似乎听上了瘾，他认为教学就应该采取这种一问一答，有问必答的形式。眼前这个难得的机会，他当然不会错过。
“对于主人公而言卖价是1.5512，这是题目的已知条件。而我们又算得了对于主人公而言的买价是1.55111。所以3,600,000?英镑的本金在期初合约到期时的利润就是?（?1.5512-1.55111?）×3,600,000?=?324美元。注意这里的利润是美元。”说到最后一句的时候张司源重点强调了一下。
“本金不是英镑么，怎么利润又变成美元了？”
“在USD/GBP这种标价形式下，基础货币是英镑，美元是标价货币。怎么说呢，你可以把基础货币想象成一种商品，比如苹果。买卖苹果的利润就需要用另一种货币才能表示，对吧？所以利润也是由另一种货币进行结算。”
“好像是这么回事儿。你接着说。”
“324美元这个利润数值是到期时合约的价值，也就是3个月后的价值。但题目问这份合约当前的价值，所以我们还要把利润值往前折现3个月才能求得合约在当前的价值。”
“这步容易理解，货币是具有时间价值的，未来的利润在当前的价值应该打个折扣。”说到自己熟悉的知识点，金常洛的脸上有些兴奋。
“没错，但是这里选择折现利率的时候需要注意。因为本题中的标价货币是美元，所有利润都是以美元结算的。因此折现时候也需要使用美元而非英镑计算3个月利率水平。所以答案就是USD?324?/[1+0.0045(?90/360?)]?=USD?323.64。”张司源边说，边把公式列了出来，一气呵成。
“可以啊，哥们儿。这么复杂的一个题目，绕了这么一个大圈，你都能整明白，厉害啊。”
“还行吧。”
“都是自己人，还谦虚什么劲啊。讲得这么好，你还真有当讲师的潜质。”说这话的人是蒋黛沾，不知什么时候，她就已经站在张司源的身后了。女人的眼神里流露出佩服的光，展露智慧也许是一个男人在掏钱付款之外最能彰显其魅力的时刻。
“我也是刚才看了半天才理解过来，这题还真是挺绕的。”
“我是发现了班里的一个好苗子，以后遇到不懂的地方，你可要不吝赐教啊。”蒋黛沾故意和对方套着近乎，虽然只比张司源年长一岁，可她已经是个上班族了。对比一波愣头青的学生，小蒋的为人处世自然要老练不少。
“好说。互相学习。”
只要不是拒绝，便是她想要的答案。
梁公元解决了自己的困惑便回到座位上了，黎菲菲赶忙起身去上厕所。其实讲师挺怕碰到像小梁这样的学生。课间休息时间不仅是给学生的，也是给老师的。学生们听得云山雾罩，讲师们更是说得唇干舌燥。黎菲菲这会儿只想喘口气，哪怕是算不上新鲜的空气。
整块黑板空了出来，金常洛又盯着板书仔细琢磨起来。刚刚张司源说过的第一步原理他似乎又记不清了。为什么要签订一份反向对冲合约来结算呢？
同样的老师，同样的话术，同样的学习条件，有的人就学到了东西，而他却把学费打了水漂。没有比较才没有伤害，“人比人、气死人”的场面总是在不经意间上演。
小金叹了口气，说实话，他有些同情自己。不过好在大部分同学都是和他差不多的水平，好在他还能利用课间时间孜孜不倦地探究问题。想到这里，小金心里似乎又平衡了一些。
蒋黛沾走回了座位，手里拿着两只水杯，其中一只是同桌商若男的。小商无精打采地趴在桌上，养精蓄锐。商若男今早有些不舒服，但她却对老公守口如瓶。不比其他同学都是参加6月份的考试，商若男参加的考试要等到12月方可举行。她因此比别人整整多出了半年的复习时间，考虑回到家后还能登录账号，收看录屏回放，商若男没必要就这会儿工夫和自己较劲。小商是一个懂得轻重分寸的人，至少她自己是这么认为的。
“给，温的。尝尝行不行？不行我再给你兑点。”
“可以的。谢谢了。”说完这句，商若男才把水杯放到嘴边，慢慢抿了一口，果然刚刚好，不冷不热。
“商姐客气啥，都是自己人。”在蒋黛沾的眼里，似乎谁都是自己人。谁叫她就是这么一个天生自来熟的性格呢。
教室另一头的赵天宪又翻起了他的考研单词红宝书。虽说CFA教材是用英文写的，但是机构授课都还是用中文讲解。现在背背单词与他而言也算是一种另类的休息调剂。即便一时半会儿间他还无法工作挣钱，但至少不能让旁人抢走了他的时间。
赵天宪身旁的位子空着。同桌铁仲这个社会哥已经跑去厕所了，为的不是解急而是抽上一口烟。40岁的铁仲是个不折不扣的老烟枪。起初抽烟只是好奇，点个火都得躲着家里人，抽一口呛个半天。再后来，他用领的工资买烟，烟的牌子从大前门换成了苏烟。他也不会被呛得连连咳嗽了，现在每一口烟都会在肺里过滤一圈后才被吐出来。
铁仲考证的目的和别人又不太一样。他在单位里已经是部门的头儿了。再往上的位子就那么几个，只有等到大佬们光荣退休，才能轮到他“抢班夺权”。不过即便如此，公司的老总也不敢随意惹他，因为铁仲是个地地道道的富二代。入职时他便自带了项目和资源，这样的人物自然是个爷。至于这位爷为什么要考CFA，他给出的答案是“跟风呗，上了饭桌不容易被人忽悠，还可以去忽悠别人。”
其实，CFA的那套东西在铁仲这里根本就用不上，他行走江湖靠的是烟和酒。烟酒在他这儿成了社交货币，成了叩开利益输送大门的砖。他在推杯换盏和云山雾罩间赚了不少钱，他用这些钱又买了更高级的烟和酒。
刚刚下课的时候，他还给同桌赵天宪递了一根烟。不出所料，这个书生气颇重的年轻人向他摆了摆手。这世上，有人靠智商赚钱，有人靠情商生活，铁仲毫无疑问属于后者。过去20年里，的确有人白手起家，通过自身努力混成了金融大佬。可是现如今每个人起跑的位置千差万别，裙带关系、官宦子弟、流量明星，对于这些道理，铁仲看得都透透的。眼瞅着又要上课了，他把烟蒂扔进了便池，大步走了出去。
呲溜一声，那颗烟头终究还是灭了，就像扎堆金融领域的菜鸟在认清了行业本质后不得已泯灭了他们的雄心壮志。